Chỉ số chuẩn KOSPI Index đã có lúc lao dốc tới 12% trong ngày thứ Tư, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong một ngày từng được ghi nhận, trước khi phục hồi mạnh trong phiên tiếp theo với mức tăng gần 10% — mức tăng tốt nhất kể từ năm 2008. Tuy nhiên, đến phiên giao dịch ngày thứ Sáu, chỉ số này lại giảm hơn 1%.
Những biến động mạnh này xảy ra khi các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro từ cuộc chiến leo thang ở Trung Đông, vốn đã khiến giá dầu tăng vọt và làm rung chuyển các thị trường toàn cầu. Ngoài ra, biến động cũng phản ánh tình trạng thị trường bị chi phối bởi số ít cổ phiếu có tỷ trọng quá lớn.
Các chuyên gia cho biết, bên cạnh tâm lý né tránh rủi ro trên toàn cầu, việc thị trường Hàn Quốc phụ thuộc lớn vào hai “ông lớn” sản xuất chip và nhạy cảm với các cú sốc năng lượng khiến thị trường này đặc biệt dễ bị biến động mạnh.
“Korea là một trường hợp khá khác biệt nếu so với phản ứng của các thị trường chứng khoán khác”, ông Jason Hsu, giám đốc điều hành của Rayliant Global Advisors, nhận định. Ông cho rằng việc chỉ số KOSPI tập trung lớn vào một số cổ phiếu công nghệ khiến các biến động của thị trường thường bị khuếch đại mạnh hơn so với các chỉ số đa dạng hơn.
Cổ phiếu của SK Hynix đã tăng gần 45% từ đầu năm nay sau khi tăng vọt 274% trong năm ngoái. Trong khi đó, Samsung Electronics tăng khoảng 60% kể từ đầu năm, sau khi đã tăng 125% trong năm 2025.
Theo báo cáo của Korea Capital Market Institute, hai công ty này chiếm khoảng một phần ba tổng giá trị vốn hóa của chỉ số KOSPI tính đến đầu tháng 11.
Mức độ tập trung cao này khiến biến động càng bị khuếch đại: khi chu kỳ chip thuận lợi, chỉ số có thể tăng mạnh rất nhanh. Nhưng khi nhà đầu tư chốt lời hoặc tâm lý thị trường chuyển sang phòng thủ, sự sụt giảm của vài cổ phiếu vốn hóa lớn cũng có thể kéo toàn bộ thị trường đi xuống, các nhà phân tích cho biết.
Chỉ số biến động của KOSPI đã tăng vọt 27% trong ngày thứ Tư, chạm mức cao kỷ lục vào thời điểm thị trường bán tháo mạnh nhất. Sau đó, chỉ số này giảm xuống khoảng 8% vào ngày thứ Năm nhưng vẫn duy trì ở mức cao lịch sử.
Đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân khuếch đại biến động
Một yếu tố khác khiến thị trường dao động mạnh là số lượng lớn nhà đầu tư cá nhân tại Hàn Quốc cùng thị trường phái sinh rất sôi động.
“Có quá nhiều giao dịch sử dụng đòn bẩy đang ảnh hưởng đến thị trường,” ông Daniel Yoo, chiến lược gia toàn cầu tại Yuanta Securities, nhận định.
“Đã có rất nhiều lệnh call margin đối với nhà đầu tư cá nhân. Vì vậy họ buộc phải bán tháo... rồi đến ngày hôm sau thị trường lại tăng trở lại. Điều này gần như không liên quan đến các yếu tố cơ bản.”
Từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư cá nhân là một trong những lực mua lớn nhất trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc, thường sử dụng tài khoản ký quỹ hoặc các quỹ ETF có đòn bẩy. Điều này khiến các đợt giảm mạnh của thị trường dễ kích hoạt các lệnh buộc phải bán tháo.
Theo dữ liệu từ Korea Exchange, nhà đầu tư cá nhân là nhóm tham gia lớn nhất trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong ngày thứ Năm.
Các nhà đầu tư cá nhân đã bán ra khoảng 19,7 nghìn tỷ won (13,3 tỷ USD) cổ phiếu KOSPI và mua vào khoảng 21 nghìn tỷ won, trở thành lực mua lớn nhất trên thị trường với giá trị mua ròng khoảng 1,3 nghìn tỷ won.
Nhóm này chiếm khoảng 45% tổng giá trị giao dịch trên KOSPI trong ngày thứ Năm, so với khoảng 33% của nhà đầu tư nước ngoài và 22% của các tổ chức.
Bên cạnh đó, sự nhạy cảm của Hàn Quốc với giá năng lượng cũng góp phần làm gia tăng biến động. Là một quốc gia nhập khẩu dầu thô lớn, nền kinh tế này đặc biệt dễ bị tổn thương trước các gián đoạn nguồn cung toàn cầu.
“Dù các thị trường chứng khoán lớn đều bị bán tháo do bất ổn ở Trung Đông, mức độ tại Hàn Quốc rõ ràng nghiêm trọng hơn do nước này phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu dầu thô,” bà Raisah Rasid, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại JPMorgan Asset Management, cho biết.
Chu kỳ bán dẫn vẫn hỗ trợ thị trường
Theo ông Kim của KB Securities, sự biến động hiện nay có thể chỉ phản ánh quá trình điều chỉnh sau một giai đoạn tăng nóng của thị trường.
Ông cho rằng với quy mô vị thế đòn bẩy lớn của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc cùng những bất ổn kéo dài liên quan đến Iran, vẫn còn quá sớm để kỳ vọng một sự phục hồi nhanh theo hình chữ V.
Tuy nhiên, một số chuyên gia thị trường tin rằng các yếu tố nền tảng của thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn vững chắc, đặc biệt là trong lĩnh vực bán dẫn — ngành chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số.
“Sự điều chỉnh hiện tại có vẻ là phản ứng tức thời và chủ yếu do tâm lý thị trường, hơn là do các yếu tố cơ bản,” ông Kieron Poon, giám đốc đầu tư cổ phiếu châu Á tại Aberdeen Investments, nhận định.
Ông cho biết giá chip nhớ, đặc biệt là DRAM, đã tăng mạnh sau năm 2025 và được dự báo tiếp tục đi lên trong nửa đầu năm 2026, qua đó hỗ trợ lợi nhuận của các nhà sản xuất chip Hàn Quốc.
Bà Rasid của JPMorgan cũng đồng tình với quan điểm này, cho rằng các động lực dài hạn của thị trường cổ phiếu Hàn Quốc vẫn khá vững chắc.
“Dù có những lo ngại về sự suy yếu nhu cầu và việc tích trữ hàng tồn kho, cán cân cung – cầu trong lĩnh vực chip nhớ nhiều khả năng vẫn sẽ duy trì trạng thái thắt chặt trong năm nay và có thể cả năm sau,” bà nói.
Tham khảo: CNN
